Суровая действительность

Оценка скидочного сервиса Groupon в ходе первичного публичного размещения акций на бирже (IPO) может очутиться не выше 3-5 млрд долларов из-за проблем с менеджментом, нестандартных финансовых показателей и претензий регуляторов, сообщает РИА "Новости", по данным Bloomberg, со ссылкой на аналитиков рынка.

В первоначальной заявке на IPO, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, Groupon опубликовал предварительную оценку своей капитализации в 9,8 млрд долларов. Однако аналитики прогнозировали, что Groupon будет оценен по результатам IPO в сумму от 15 млрд до 25 млрд долларов. Оценка стоимости компании в 3-5 млрд долларов может угодить ниже суммы 6 млрд долларов, за которую сервис в прошлом году предлагала приобрести интернет-компания Google. Представители Groupon отказались комментировать соображение аналитиков.

Оценка компании, а следовательно, и сумма, которую планирует притянуть Groupon, может быть снижена для повышения инвестиционной привлекательности, считает эксперт из IPOX Schuster LLC Джозеф Шустер (Josef Schuster). "Интерес потенциальных инвесторов снижается по мере откладывания IPO", - считает он. Кроме того, не способствуют привлекательности компании претензии регуляторов рынка и уход двух операционных директоров в течение полугода.

Одна из основных претензий регуляторов связана с использованием Groupon в финотчетности показателя скорректированной консолидированной сегментированной операционной прибыли (ACSOI), тот, что исключает строй существенных расходов и вводит в заблуждение инвесторов сравнительно прибыльности компании.

Компания уже отложила IPO, изначально запланированное на середину сентября. Охлаждение интереса инвесторов к покупке доли в Groupon может вынудить сервис и дальше откладывать размещение на бирже, сократить объем предлагаемых акций или ценовой диапазон, либо принять эти меры в комплексе, считает партнер инвестфонда Jacob Internet Fund Райан Джейкоб.

Компания в то время как не смогла уверить инвесторов в перспективах своей бизнес-модели, считает агент фонда Permanent Portfolio Funds Майкл Каггино. В прошлом месяце сервис предупредил потенциальных инвесторов о риске убыточности, отмечая, что его прибыльность находится в прямой зависимости от числа подписчиков и компаний-партнеров, а работает он на рынке с отчаянно высокой конкуренцией. Инвесторы кроме того высказывают опасения, что Groupon не сможет сократить расходы на маркетинг и вылезти на прибыльный порядок в будущем.

В 2010 году фирма потратила 241,5 млн долларов на привлечение 48,8 млн подписчиков, или 4,95 доллара в расчете на одного клиента. В первой половине 2011 года привлечение 65,1 млн подписчиков обошлось Groupon в 345,1 млн долларов, или в 5,3 доллара на каждого. Это тревожит инвесторов, озабоченных ростом подобных расходов в долгосрочной перспективе, считает партнер юридической фирмы BraunHagey & Borden LLP Марк Фикс.

Согласно данным компании, основанной в 2008 году, выручка Groupon в 2009 году составила только 30 млн долларов, в 2010-м выросла до 713 млн, а за основополагающий микрорайон текущего года оборот Groupon составил 644 млн долларов.

Keywords: